【原材料价格】玻璃行业边际改善 原油波动影响盈利空间

    玻璃行业边际改善 原油波动影响盈利空间

12月份以来部分玻璃产能集中冷修，在未来竣工面积增速回升预期下，价格有所企稳。而四季度原油价格下降也为相关产业带来利润空间短期改善的机会。水泥行业高盈利靠错峰、限产、自律完成。未来错峰放松，限产差异化，行业自律弱化将成为趋势，供给过剩仍是行业的长期矛盾。

投资评级的要点

玻璃行业情况边际好转：12月份以来，浮法玻璃在产产能持续减少，部分产能集中冷修。尽管有季节性因素，但重点省份库存下滑依然较为明显。需求端2019年建议关注房屋竣工面积好转，玻璃作为中后端建材，预计需求端有边际改善。成本端关注四季度石油价格下降，利好燃料成本下降，利润空间提升。但石油价格影响因素较多，未来利润空间走势依然有不确定性。

原油价格大幅反弹，相关行业短期内仍存业绩提升空间：波斯湾近期原油出口减少，石油价格大幅反弹。原油价格影响因素较多，行情较为不明朗。多种建材上游原材料为石油化工产品，原油价格对其成本影响至关重要。2018年四季度原油价格下调，减水剂、防水材料、玻璃等细分产业原材料价格因此下降，利润空间得以提升。但原油价格影响因素多，原材料价格的变动无法影响企业长期的利润。减水剂、防水材料、玻璃等行业短期内依然有业绩提升空间。

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