【原材料价格】螺纹钢下跌趋势难以逆转 黑色系可逢高做空

    螺纹钢下跌趋势难以逆转 黑色系可逢高做空

9月以来，沪钢一直处于下跌趋势中，主力1801合约从最高4194元/吨跌至近期的3600元/吨附近，跌幅逾14%。我们认为，在资金面紧张、经济增速放缓、消费淡季来临和原材料价格加速下跌的情况下，沪钢下跌趋势难以逆转，逢高做空仍然是近期胜算较高的交易策略。

国内资金面趋紧

从货币供应量看，9月m2同比增速仅为9.2%，8月为8.9%，创下30年来的低点。10月30日市场出现“股债双杀”，国债利率大涨价格暴跌，上海银行间同业拆放利率也不断上涨。十年期国债利率从3%上升至3.9%，带动贷款利率上行，利空大宗商品价格。

根据cme的fedwatch工具，美联储12月加息25个基点至1.25%—1.5%区间的概率为97.3%。同期欧洲央行也决定从明年起每月资产购买规模将减半，至300亿欧元。十九大报告提出“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”，未来货币大规模放水的概率较低。在国内外货币政策从紧的大环境下，国内资金面预计将持续偏紧，利空大宗商品。

需求疲软或持续到年底

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